domenica 29 settembre 2013

I conti del Galatasaray 2012/13, possibili problemi in Borsa.



Luca Marotta

Grazie ad un tweet di Ed Thompson che cura un sito molto interessante sul Fair Play Finanziario: http://www.financialfairplay.co.uk/, in cui si accennava all’esistenza di alcuni problemi in Borsa per il Galatasaray, ho dato un’occhiata, nuovamente, ai conti del club turco. Invero, pare di capire che il Consiglio che dirige la Borsa di Instabul abbia richiamato tutti e quattro i club di calcio quotati in borsa, ossia; Galatasaray, Besiktas, Fenerbahce e Trabzonspor.
Il bilancio del Galatasaray è facilmente reperibile, perché “GALATASARAY SPORTİF SINAİ VE TİCARİ YATIRIMLAR A.Ş.” è una società quotata in borsa (Instanbul Stock Exchange).
Il cambio da utilizzare è quello alla data di chiusura del bilancio, ossia al 31/05/2013, che era il seguente: 1 Lira Turca = € 0,4097 = £ 0,3509.
Dalla visione dei numeri del bilancio, appare evidente che il Patrimonio Netto continua ad essere negativo per 28,9 milioni di Euro e che l’esercizio chiuso al 31 maggio 2013 ha evidenziato di nuovo una perdita di circa 40,9 milioni di Euro, in peggioramento rispetto alla perdita del 31 maggio 2012, che era di Euro14,7 milioni.
Nella sostanza, si è in presenza di una situazione che necessita di una robusta e soprattutto “vera” ricapitalizzazione, aggravata anche da un Capitale Circolante Netto negativo. Si tenga anche conto che l’indebitamento finanziario netto, negli ultimi quattro anni è sempre aumentato.
Dal punto di vista del fatturato, la classifica della Deloitte “Football Money League”, che fa riferimento al bilancio 2011/2012, colloca il Galatasaray al 30° posto con € 95,1 milioni di fatturato, utilizzando il cambio al 30 giugno 2012.
Lo Stato Patrimoniale.
Lo Stato Patrimoniale mostra una struttura di squilibrio finanziario e patrimoniale. Il Patrimonio netto è negativo per 28,9 milioni di Euro, nel 2011/2012 era negativo per 102,9 milioni di Euro.
Nel 2011/2012, sia nell’attivo che nel passivo è esposta una cifra derivante da un’operazione con parte correlata riguardante lo stadio “Türk Telekom Arena Stadium”. La parte correlata è Galatasaray Spor Kulübü e la cifra esposta sia nelle attività a lungo termine che nelle passività a lungo termine era di TL 442.907.750, pari a 181,5 milioni di Euro e a 155,4 milioni di GBP. L’operazione che ha determinato tali importi dovrebbe essere del tipo “vendi e affitta” (Lease-Back).
Nel 2012/2013, già dalla semestrale al 30 Novembre 2012, risulta un aumento del capitale sociale da TL 2.788.084 a TL 13,940,422. L’incremento è stato di TL 11,152,338. Inoltre, sempre al 30 Novembre 2012, risulta una riserva da sovrapprezzo azioni per TL 269.330.743 pari a 110,3 milioni di Euro.
L’aumento di capitale complessivo è stato di TL 280.483.081, pari a 114,9 milioni di Euro.
L’aumento di capitale è stato realizzato mediante la conversione parziale del debito verso la parte correlata Galatasaray Spor Kulübü per l’importo di TL 249.515.705, mentre l’importo residuo di TL 30.967.376 dovrebbe essere stato versato effettivamente. Ma trattasi di un’operazione molto complicata da capire.
In effetti, al 31/05/13 i debiti a lungo termine verso la parte correlata si riducono da TL 442.907.750 (31/05/2012) a TL 193.392.045 pari a 79,3 milioni di Euro. La riduzione è stata pari all’importo convertito in capitale. Invece, al 31/05/2013, il credito verso Galatasaray Spor Kulübü, per TL 442 907 750 continua ad essere esposto.
Inoltre esistono altri debiti verso parti correlate per circa 24 milioni di Euro.
Le immobilizzazioni materiali sono trascurabili essendo pari a 5 milioni di Euro e le immobilizzazioni immateriali, contenenti anche il valore dei calciatori, sono pari a 38,9 milioni di Euro.



L’Indebitamento Finanziario Netto.
La posizione finanziaria netta è negativa per 85,4 milioni di Euro, nel 2011/12 era negativa per  67,5 milioni di Euro. Negli ultimi quattro anni l’indebitamento finanziario netto risulta in continuo aumento. E fa fronte ad un patrimonio netto negativo per 28,9 milioni di Euro e ad un capitale investito netto positivo per 44,3 milioni di Euro.
Al 31 maggio 2012 le Passività derivanti da trasferimenti di giocatori sono pari a € 10,9 milioni.




Il Valore della Rosa.
Il Valore contabile della Rosa calciatori è di 95.070.603 di Lire Turche, pari a  38,9 milioni di Euro. Rispetto al 31 maggio 2012, risulta una variazione in aumento di 11 milioni di Euro. Tale variazione è dipesa da investimenti per 31 milioni di Euro, cessioni per un valore contabile residuo di 10,3 milioni di Euro e ammortamenti per 15,7 milioni di Euro.

La Gestione Economica.



I ricavi delle vendite pari a circa 132,2 milioni di Euro sono al netto delle plusvalenze e registrano un aumento del 44%. Risultano ricavi da diritti radiotelevisivi per 27,9 milioni di Euro e ricavi da UEFA Champions League per 23,6 milioni di Euro. I ricavi da sponsor sono pari a 15 milioni di Euro, quelli pubblicitari risultano pari a 9,5 milioni di Euro. I biglietti venduti risultano pari a 9,6 milioni di Euro.
Il costo del personale sportivo è pari a circa 73,4 milioni di Euro, cui bisogna aggiungere 6,6 milioni di Euro per il costo di altro personale. Complessivamente il costo del personale  incide sui ricavi senza plusvalenze per il 60%.
Le plusvalenze da cessione di immobilizzazioni immateriali sono diminuite di molto e ammontano a 376 mila, nel 2011/12 erano pari a 12 milioni di Euro. Le plusvalenze sono allocate tra gli altri proventi di gestione, che comprendono anche ricavi con parti correlate per 3,7 milioni di Euro. Nell’esercizio precedente tali ricavi erano pari a 8 milioni di Euro.
L’EBIT risulta negativo per 19,4 milioni di Euro, e con il peso degli oneri finanziari, pari 26,7 milioni, si registra un EBT negativo per 40,2 milioni di Euro.
Conclusioni.

Il Galatasaray presenta una somma algebrica del risultato prima delle imposte per gli ultimi due esercizi superiore ai 45 milioni di Euro. Essendoci anche delle operazioni con parti correlate, bisognerà monitorare cosa accadrà a dicembre 2013, quando saranno fatte le prime valutazioni dall’organismo preposto “UEFA Club Financial Control Body”.

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